如果摩根士丹利的最新研究是正確的，那麽J.M. Smucker(SJM)收購Twinkies制造商Hostess Brands (TWNK)的計劃就是一個冒險之舉。

摩根士丹利重新審視了其8月份的觀點，即一類新的減肥藥物將阻礙一些食品和飲料公司的增長。這一次，摩根士丹利利用Numerator Insights提供的有關食品雜貨購物者的更多人口統計數據以及美國疾病控制和預防中心的數據來支持其觀點。結果對叮當公司來說並不樂觀。

摩根士丹利分析師Pamela Kaufman周一在給客戶的說明中寫道："我們的分析強調了這樣一種觀點，即TWNK等零食公司可能會受到GLP-1采用的最大不利影響，而SMPL和BRBR等體重管理食品公司則可能從中受益。"

BellRing(BRBR)生產蛋白質奶昔和粉末，擁有PowerBar品牌。截至目前，其股價已上漲了60%。但旗下擁有Atkins和Quest等品牌、生產即飲奶昔、零食和冷凍餐的Simply Good(SMPL)的股價同期下跌了近15%。

今年8月，摩根士丹利的分析師表示，他們預計到2035年，Novo Nordisk公司的Wegovy等GLP-1藥物的使用量增加將導致美國卡路裏消耗量下降1.3%。分析師說，這一估計是基於這樣一種想法，即服用減肥藥的患者通常會將每日卡路裏攝入量減少20%至30%，因為他們會將每日正餐減少20%，零食減少40%。

他們當時還假設，這些消費者更有可能購買斯瑪克、Hostess等品牌銷售的零食和包裝食品。新報告證實了這一點。

Kaufman說："在我們的覆蓋範圍內，Numerator Insights的數據突出表明，大多數中心店包裝食品公司對肥胖消費者的指數略高。同時，這些食品也是消費者在認真減肥時可能會減少的食品類型。"

分析表明，Hostess對肥胖癥和2型糖尿病患者的影響最大。分析師說，患有這兩種疾病的人也最有可能符合服用抗肥胖藥物的條件。

本周一，Smucker表示將以股票加現金的方式支付56億美元收購Hostess，之後該公司股價下跌了約7%，一度觸及129.00美元的52周低點。消息傳出後，Hostess的股價飆升了19%。

報告援引Numerator數據稱，其他與肥胖癥顧客接觸較多的食品股包括Conagra(CAG)、Kraft Heinz(KHC)和Smucker。

報告說："重要的是，BRBR和SMPL對通過改變生活方式和處方藥來解決肥胖問題的消費者具有較高的指數，這加強了它們的互補性和GLP-1藥物帶來的潛在類別順風。"

在摩根士丹利的原始報告中，分析師們還強調，食品和飲料公司可以通過重新配制產品以減少熱量和糖分，或將產品結構轉向更健康的產品，來緩解這一趨勢的影響。

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編輯：Laura Luo
責編：Tom Sun