瑞銀表示，Caterpillar目前的業務勢頭不足以證明其估值合理。

該行分析師Steven Fisher將這家建築設備制造商的股票評級從中性下調至賣出，並將目標價從230美元下調至225美元，這意味著他認為該股可能下跌5%。周五Fisher在給客戶的一份報告中稱，由於預期養老金支出增加，2023年的盈利預期下調了2%。

Fisher寫道:我們認為目前Caterpillar的估值沒有足夠的周期性動能。雖然我們認為周期還沒有結束，但我們預計該公司2024-25年的盈利不會大幅增長(或上調預期)。

Fisher補充說:Caterpillar積壓訂單數量的增長一直在減速，似乎將出現逆轉，部分建築和油氣行業的終端市場勢頭正在趨於平緩。我們預計，該公司的每股收益在2022年增長27%之後，在2023年的增長將放緩至16%，2024年將放緩至4%，2025年基本持平。隨著減速逐漸成為現實，該公司的估值倍數應該會被壓縮。

瑞銀表示，Caterpillar在不久的將來面臨需求放緩。Fisher指出，石油和天然氣投資是最近幾個季度該公司加速增長的主要推動力，但隨著大宗商品價格走弱，此類投資已經趨於穩定。Fisher補充稱，占該公司建築業務約四分之一的住宅建築一直處於停滯狀態。

Fisher寫道:我們預計CAT的終端市場將繼續增長，但速度會大幅放緩(主要因能源轉型，包括歐洲天然氣來源多樣化、回流和先進制造業、基礎設施刺激以及2025-2030年的大宗商品需求)，但預計增長將在2024年趨於平緩。

這位分析師補充說，上一季度積壓的訂單也將成為Caterpillar增長的負面催化劑。

評級下調後，Caterpillar的股價在周五盤前下跌了1.6%。該股在2022年上漲了15.9%，2023年至今上漲了0.6%。

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